从Defi跌懵中复苏过来了吗?

上一周显然是币市的悲惨一周,大量前期的Defi热门币暴跌了50%甚至以上,以太坊也下跌了超过100美元,大约25%,比特币从12000美元也暴跌至10000美元关卡挣扎。

文/蓝调99

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上一周显然是币市的悲惨一周,大量前期的Defi热门币暴跌了50%甚至以上,以太坊也下跌了超过100美元,大约25%,比特币从12000美元也暴跌至10000美元关卡挣扎。周末两天蓝调看到已经较少大V敢大声疾呼这不过是短期调整了,要知道上一周的前半周类似短期调整论调还是很盛行的——结果到周末很有几个知名大V爆仓了。江卓尔这一次的“崩盘论”则名声大噪。现在唯一还有生气的是新币种的流动性挖矿,毕竟部分币种的“挖提卖”似乎还是有良好收益的,有的人还能每天躺赚几万元。不过蓝调认为这种情况肯定不会有多持久的,如果将挖矿视为类似股票的一级市场,那么在交易所的二级市场上敢于接盘的韭菜越来越少,整体萎缩会很快

坦率地说,这一轮为期3个月的Defi热潮已经结束,大量Defi币将从此走向下跌归零之途。当然蓝调知道很多人是不到黄河心不死的,Defi也并不是就此完蛋,总有少数币种会变得越来越强大,在大量币种的碑林中脱颖而出。在这个时刻的二级市场上,有人也许已经清仓斩仓,更多的人蓝调相信是持币彷徨,或者已经套牢,或者并不甘心,或者相信还有行情。但在这个时刻,对于多数人来说,对于自己的判断恐怕信心相对于前一阶段,都是不足的。这个时候,到底是清仓?持仓?还是换仓?恐怕是挖矿外二级市场上多数人都在思考的命题。

每个人的情况不同,无法给出标准答案,但这个时刻你的决定自然需要逻辑来支持,而逻辑来自清晰的认知。鸡犬升天的时刻可能你觉得不需要。但现在应该理解Defi行业的基本逻辑。对于那些暴跌的热门币,只有傻子才会当下根据所谓K线技术理论去操作。蓝调在本文想提供对于Defi的一些认知参考。

自从热潮以来,蓝调一直在思考Defi究竟是怎样的一套生态,什么样的Defi项目才是有前景有较大可能在未来生存和发展的。近期孟岩和交大教授胡捷有一次关于Defi的对话,胡捷将Defi描述成类似现实中各种校园票证交易组成的一套类金融系统。在蓝调看来,也许用国家建国初期的票证系统描述更为形象,大家知道,建国初期,在人民币之外,实际上存在一个票证系统,买布要有布票,买油要有油票,买糖要有糖票。Defi的世界有些相似,每个不同的Defi项目提供了一种或多种资产或服务,这类资产或服务的使用凭证就是Defi项目发行的代币——就如同旧时代的票证。票证之间会发生交易,缺糖的用布票换取缺布者的糖票,在传统金融上,是公开市场或者黑市交易,由市场来发现价格。而在Defi世界,则是由AAM(自动做市)的去中心化交易所DEX来形成交易。

按照孟岩的说法,蓝调总结Defi主要提供了两种相对于传统金融根本性的优势,一是Defi形成了一套稳定币的货币供给机制,犹如产生了一个自动的、去中心化的“银行”,各种票证依托于“银行”的发币中介而交易,那么部分票证的崩溃或无价值,由于“银行”的存在而不会全面崩溃,有价值的票证终究会通过“银行”而具备市场公允价值。二是自主权账户系统。只要你注册一个钱包,在里面开一个账户,所有的DeFi的服务全部对你全面打开,不会有人再问你是谁或者让你去重新开户,犹如无数的金融机构客户经理自动向你提供服务。

上述两种根本优势,其实是DEX(Swap)+智能钱包两者共同构成的Defi基础设施。例如,内容平台用户可能习惯用Uniswap + Mykey(或TP)钱包使用各种Defi应用或交易Defi票证。在Defi泡沫破灭的时候,上述基础设施的使用,可能萎靡,但不会崩溃,崩溃的是使用这个基础设施系统的无价值的Defi应用。

有了上述的基础设施,才有我们最近几个月看到的大量Defi代币发行,目前的代币发行主流模式是COMP带来的“流动性挖矿”,挖矿相当于提供抵押底层资产(BTCETH、EOS、TRX),获得项目票证,这些票证通过供给和需求的博弈在中心化交易所CEX上被二级市场发现。在这里我们会发现Defi票证与传统金融票证的巨大差异——传统票证对应着实物资产,例如1斤面额的面粉票证就可以获得发行者真实的1斤面粉。而Defi票证理论上对应的是Defi项目的服务,而不是抵押资产的多少。这种服务在当下非常虚拟化和泡沫化,多数Defi项目所提供的服务是否有价值,其实很难在当下判断,所以多数完全是“市梦率”。创新的服务不同于实物资产在现实世界有着明确的价值边界,对服务价值的判断可以千差万别,这是炒作的源泉

所以一旦泡沫破灭,这种服务的价值认知可能就会破灭,而被认为是一钱不值。唯一能确认服务具备真实价值的,只有两个方面,一是利润,二是流量。服务如果产生了利润,就像股票一样,自然有市盈率,项目就有“底托”。而流量代表着用户规模,哪怕短期不盈利,但能够使人们对其长期前景看好,为什么Defi“出圈”如此重要就是流量效应——出圈了流量才能大幅度增长。

票证不是法币,如果票证代表的服务或资产没有被人们发现真实使用价值,最终就会一钱不值,而每种票证数量有限,如果需求大增,自然价格大涨,一票难求,只是眼下的票证,几乎都是“霸盘”炒起来的,而不是建构在利润或者流量基础上的。所以当Defi热潮破灭后,反过来就要看项目的利润和流量(用户规模)的前景,蓝调相对看好LEND和LINK就是按照上述的逻辑,而看低YFI这一类更热门币种也是按照上述的逻辑。

顺便说一句,当下开始,除了比特币外的其它几个主流公链币,其涨跌逻辑将日益与公链上的Defi应用相关。例如以太坊为什么大跌超过25%?因为在Defi热潮破灭下,作为主要抵押底层资产的ETH将需求短期大减,需求少了,投机客们就会卖出ETH。当然,这不影响以太坊2.0带来的长期利好,抛售潮过去,ETH将逐步恢复上涨活力。

以上就是蓝调对于Defi热潮破灭的背景下,对于Defi整体行业发展逻辑结构的逻辑思考。一家之言,仅供参考。

站在未来看现在,蓝调与你一起感受时代之风!

本文转载自蓝调99,不具备任何投资参考,本文观点不代表真牛24财经立场。

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